为何基金赚钱,基民不赚钱?

为何基金赚钱,基民不赚钱?

投资者最近可能会经常考虑,市场大幅波动,是应该卖出止盈,还是应该买入呢?

事实上,由于缺乏专业投资技能,非机构投资者的择时操作往往是非常滞后的:当产业基本面变化时,产业资本最先感知,二级市场机构投资者再通过产业链调研得到信息,由于机构资金买入卖出,接下来基本面信息反应到了股价上,非机构投资者感受到股价变化或通过媒体报道,成为最后接收信息的市场参与者。

由于信息滞后,非机构投资者选择买入时,行情可能已经快要结束;选择卖出时,市场可能已经接近底部:过往十年权益类基金净申购量最大的月份是2015年5月牛市顶部区域;净赎回量最大的月份是2015年7月,当时市场已经基本见底。

择时失误常常会导致“基金赚钱基民亏钱”

对于非机构投资者而言,长期持有是更为稳健的选择。我们在下表的测算中可见,如果用偏股混合型基金指数代表偏股混合型基金平均收益,投资者在2004年以来的任意一个交易日买入偏股基金,持有时间越长,则获得正收益的样本占比越大。

为何基金赚钱,基民不赚钱?
数据来源:Wind,招商证券

长期投资应该选择什么样的品种呢?

从中长期来看,股权投资受益于社会生产力发展与货币通胀,适合作为长期投资的底层标的:2004年以来,以全A指数为代表的国内上市公司股权整体年化收益率达到10.7%(复利);而权益类基金在此基础上叠加了机构投资者获取超额收益的能力,偏股混合型基金指数收益率达到15.4%(复利),适合非机构投资者作为长期投资标的。

希望长期持有基金的投资者,可以重点关注“长跑型”基金经理与基金公司。“长跑型”基金公司可能短期业绩并不耀眼,但中长期来看,每个三五年阶段均稳定为持有者贡献超额收益。

如果投资者希望了解“长跑型”基金公司中长期业绩表现,可以参考代表兴证全球基金过往长期业绩的“兴证全球主动偏股基金指数” ,该指数2009年以来获得了761%的收益,年化收益率达19.1%(2008/12/31-2021/4/14)。

注:兴证全球主动偏股基金指数是参考中证偏股基金指数的编制方式,以公司旗下所有成立满一年的主动偏股型基金构建“兴证全球主动偏股基金指数”,每个交易日对公司旗下所有主动偏股型基金等金额持有。

为何基金赚钱,基民不赚钱?
数据来源:Wind,兴全基金,招商证券

如果投资者过往2003年以来任意一个交易日买入兴证全球主动偏股基金指数,持有两年以上获得正收益的样本占比高于80%,且平均获得36.5%收益(年化收益率15%以上)。

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